银行家们使用了一个小技巧：限制供应

　　编者按：Snap 的 IPO 获得了巨大的成功，银行家们在其中发挥了十分重要的作用。而银行家们良好的信誉及庞大的人脉关系网则是制胜的关键。

　　Snap的银行家将会从完美成功的IPO中获得远超自己应得佣金的金钱。该产品周三时单股为17美元，远超之前预期的14-16美元。这样一来整个公司的估价约为240亿美元，公司的创始人Bobby Murphy和Evan Spiegel每个人的身价也超过了30亿美元。对于二十多岁的小伙子而言这已经非常不错了(没错，你应该嫉妒他们俩，你想想你在20多岁的时候除了喝啤酒还会干什么?)当然这个股价的范围是由银行家非常审慎地进行管理才得到的，他们以此来确保每一个成功的定价，从而使得Snap的估价远超2016年5月私人机构给出的200亿估值。

　　总而言之，一次成功的IPO，关键在于取得一个高的首日涨幅。Snap的银行家实现了这一点，他们通过低估一开始的股票价格，通过这种低的定价促进股价上涨，当然还要有精准的时机把控能力。根据Aegis Capital的研究显示，Snap的每日活跃用户量将会在明年出现井喷式增长。

　　银行家们使用了一个小技巧：限制供应。总体发行的股票只占Snap总股票的19%，这其中的四分之一是在一年内就已经确定好的。剩下的资金需求是由承销发行的同一个银行家以十二亿美元的贷款填补的。Snap还策划了一个非常好的公关游戏，他们的CEO Spiegel先生也被描述成“有远见卓识的人”。总之最后我们从Snap的IPO行为当中看到了简单的供需规律，并了解了互联网估价的一个奇怪世界。

　　在这个世界当中，互联网估值并不取决于像收入、天时、盈利等，而取决于前景。如何去考虑这个问题?你可以通过一个方式(或很多方式)来进行理解。如果Snap的估值到达了某个特定层面，它会有如下的表现：

　　基本来说，第一列是满足第二列估值的前提条件，之后你可以通过第一列乘以第二列来对其进行评估。所以如果Snap有1%的机会实现整体公司估值超过1000亿美元，那么想要达成这个目标的前提就是要有10亿美元。

　　对于理性冒险者来说他们愿意为这个机会买单。但保守型投资者则更愿意为99%能得到10亿美元这样一种机会买单，哪怕总体估值仅仅有10.1亿美元。

　　在这个表格当中，如果您将所有可能的值相加，那么您就能够得出Snap的估值约为228亿美元，估值低于240亿美元的机率是64%。然而如果考虑到Snap的前景的话，对于愿意承担风险的人而言，Snap周三的估价就是最最合理的下注时间了。你可以继续玩数字游戏，但是你必须认为这个公司是你理想中的大公司，否则你的投资就将面临巨大的风险。而Snap的一切就是由风险和机遇组成的，这取决于Snap有没有做其他社交网络所没有尝试过的事情。

　　到目前为止，Snap仅仅做了一小部分的工作，现在对其作出定论还为时尚早，他们有可能走上跟Google Glass一样的道路——极其简单但是充满新奇。

　　现在压在Snap上的赌注是为了保持和发展其核心业务，现在它的核心业务已经非常成熟，他们需要找到一个新的业务增长点，这有可能吗?有，唯一的机会就是发挥估价的作用。

　　在这一方面，Snap不是Facebook也不是Twitter，Facebook的核心业务在其IPO的时代才开始不断增长，而Twitter的估价完全是来自其投资人对于主要业务增长的重视程度。对于Snap的投资者来说，他们忽略了一些重大的警告信号。除了用户增长有下降的可能性，Snap也无法吸引美国之外或年轻群体以外的用户。而Instagram和WhatsApp(Facebook旗下产品)正在成为其真正的竞争对手。

　　还有就是管理问题，公司决定和其联合创始人一起对公司进行管理，持有少数股票的公众不具备投票权。所以在某些方面，Snap更像是Shake Shack和Fairway与Theranos的关系，而不是像Facebook或Twitter的管理方法。Shake Shack和Fairway都是一上来就进行炒作和扩张的两只股票，它们都有一个双重股票结构，让内部人士能够对公司进行控制。当然，可能是我预测错了。

　　Snap想成为下一个Facebook就只有一个办法，让年轻人对Spiegel先生未来90年的人生历程感兴趣。我们应该对Snap的未来一两年的发展方向有一个良好的判断，我们不应该通过IPO模型来验证我们的判断，而是通过实打实的测试以及对公司的管理情况去得出我们的结论。

　　与此同时，Snap的上市可能会刺激其他公司在互联网市场中亮相，当然其他公司也会遇到困难时期，那时，银行家可能会把这个公司卖掉来填补自己的亏空。Snap的报价如此高的原因关键在于：资助Snap的银行家在Morgan Stanley和Goldman Sachs有着良好的信誉和贸易人员关系网。

　　总之，还是要恭喜Snap。