【TechWeb报道】3月8日晚上9点，虎牙直播官方宣布获得腾讯战略性投资4.6亿元，折合人民币近30亿元。腾讯此次高达30亿元的投资是腾讯对虎牙直播的第一次投资，也是虎牙直播的B轮融资。纵观国内众多游戏直播平台的融资情况，能够在B轮融资环节就获得腾讯如此高额度的投资，虎牙直播尚属首家。同时，腾讯的此次投资是作为独家投资方，而并非领投方，这也代表着腾讯对于虎牙直播的认可。3月8日上午，腾讯刚刚完成了对斗鱼直播的40亿元大额度投资，再次获得斗鱼大量股份。是什么让腾讯在接近拥有斗鱼直播半数股份的情况下，毅然而然在首次合作中投下30亿元人民币的巨款?虎牙直播在哪些方面吸引了腾讯的注意?

　　3月7日，虎牙直播母公司欢聚时代公布了2017年第四季度及全年未经审计财报，在再次向投资者和市场展示了强劲营收能力的同时，欢聚时代还表示虎牙直播已经秘密向美国证券交易委员会递交了IPO申请书，正式开始上市之路。而在虎牙冲击IPO的第二天，腾讯便完成了对虎牙直播的战略性投资，这其中的蹊跷之处就在于：大额融资显然不是一天时间能够谈妥的。显然，在腾讯在完成对虎牙直播的投资前，已经对虎牙直播的发展前景、盈利情况以及市值进行了多方面的分析，才促成了这笔直播界史上最大的B轮融资。

　　一、 发展前景明朗

　　1.直播核心数据表现亮眼

　　一个直播平台的观众数量代表着平台能够获得的关注度和流量。根据第三方数据分析平台艾瑞APP指数给出的数据，在2017年第四季度，虎牙直播的设备持有量一直保持着环比14.5的增幅，而在这一项数据上，斗鱼的增幅速度已经全面落后于虎牙直播。虽然在持有设备的总体数量上斗鱼依然保持领先，但以虎牙直播目前的增幅来看，超越也仅仅是时间问题。　　

 

　　同时，根据今日头条与小葫芦指数联合公布的主播开播数据显示，近30天来，虎牙直播的主播开播数量处于全网领先的位置。而斗鱼直播的主播开播数量仅为虎牙直播的一半，同时在主播开播增幅的速度上，也比腾讯自家的企鹅直播超越。与之相对比的是，虎牙直播在保证主播开播数量的同时，依然保持着较高的主播开播增幅。直播平台最大的财富，就是不断涌现的新兴主播，而健康的开播数据也让腾讯对虎牙的发展充满了信心。　　

 

　　与此同时，虎牙直播从2017年9月份开始逐渐开始在月度有效观看总时长上追平并超越了斗鱼直播。单独根据此项数据，并不能够说明虎牙直播完成了对斗鱼直播的超越，虎牙直播的主播开播数量要远高于斗鱼，平均到每位主播的直播关注度依然不如不如斗鱼。但是，能够在整体上超越斗鱼，并且综合对比两家直播公司的营收水平，虎牙直播的确在核心数据上要好过斗鱼。

　　

 

　　

 

　　2.达成直播技术壁垒

　　促成虎牙直播达成游戏直播领域的技术壁垒，要归功于射击游戏绝地求生的出现。由于设计游戏对于直播带宽的要求远高于LOL，想要给观众们提供良好的直播体验需要直播平台不断地提升自身的直播技术。根据各家平台上线绝地求生蓝光直播的时间对比，虎牙直播是国内第一家上线蓝光8M直播技术的平台。截至发稿前，虎牙直播已经上线了最高蓝光20M的直播技术，与之相对的是斗鱼在蓝光直播技术上的掣肘。虎牙直播在2017年第三季度大幅度增长的观看数据，便是来源于这项技术的加持。现如今，在各家平台都疲于研发新的蓝光直播技术时，虎牙直播已经完成了自己在游戏直播领域的技术壁垒构建。

　　3.良好的游戏发展趋势

　　目前，霸占游戏直播热度前两位的是绝地求生和王者荣耀。而这两款游戏一款是即将由腾讯代理国服的游戏，一款是腾讯旗下天美工作室的自研游戏。在整个腾讯的营收中，游戏上的营收占据了较大的份额，这也让腾讯对于自家游戏的宣传十分关注。而虎牙直播在王者荣耀直播领域一直处于行业顶尖位置，培养出了数量众多的王者荣耀主播，推动了王者荣耀的宣传与发展。虽然绝地求生尚还没有权威数据出炉，但虎牙直播已经举办多届的绝地求生赏金赛以及直播技术上的领先，已经得到了腾讯的认可。根据虎牙直播微博宣布获得腾讯战略性投资时所透露的消息，双方还将在电竞赛事方面展开合作。

　　二、 平台财政与营收状况良好

　　由于虎牙直播的母公司欢聚时代已经是上市公司，虎牙直播的财报虽然没有得到完全公开，但虎牙直播的总体营收已经公开在业界面前。在2017年年底，虎牙直播的营收状况也从亏损转为盈利，此前的亏损状况也是从2014年的巨额亏损到逐渐收窄亏损额度。同样，腾讯的投资也需要对自身的投资者负责，盈利状况良好的虎牙直播显然比目前财政状况不明朗的斗鱼更受投资者青睐。

　　游戏营收能力提升

　　根据欢聚时代第四季度及全年未经审计财报，虎牙直播在2017年第四季度视线营收约为6.927亿元人民币，全年营收超24亿元人民币，远远超过预计营收的16亿元人民币。第四季度强劲的营收也让虎牙直播首次完成季度性盈利。在虎牙直播各项综合数据提升的同时，游戏营收并没有拖后腿，亮眼的财报将会成为虎牙直播上市的一大助力。在潜在的投资者中，对于上市公司现阶段的盈利要求较高，扭亏为盈的财报时振奋市场投资的兴奋剂，也是股价上涨的标志。

　　财政支出合理

　　除去在2017年5月完成的7500万元A轮融资外，虎牙直播在最近这几年的一直没有进行规模较大的融资额度，这也造就了虎牙直播在即将上市之际仅仅接受了A、B两轮融资的奇观。腾讯所提供的战略性投资，并不能够算作是虎牙直播发展自身事业并达到足以上市准备所使用的资金。目前，斗鱼直播已经完成的E轮融资，但依然没有具体的上市规划，连准确的上市地点也还没有确定。究竟是赴港上市还是赴美上市还没有定数。

　　根据数据显示，斗鱼直播在四年时间里完成了六次大规模的融资规模，其对融资需求以及财政上的不合理支出明显。不合理的财政支出不仅会为公司带来财政赤字，也会使得投资者的投资陷入负增长。对于西方投资者来说，为了避免出现投资上的失误，财政支出更加合理的公司更容易得到关注。

　　3.投资获益巨大

　　虎牙直播并没有对外界进行投资，而是在自身的发展中投入了巨额的输出。根据欢聚时代之前的财报，虎牙直播的大额亏损主要用于网络带宽建设及电竞赛事投入。虽然这些阶段的投资耗资数额不小，且并没有带来立竿见影的效益提升。但这些投资的作用却在2017年年末开始展现：绝地求生对于直播带宽的高要求让各大直播平台不得不开始筹划数据吞吐容量更大的网络带宽升级，而虎牙直播一步到位的网络带宽建设开始展露先机，借助这一投资，虎牙直播的绝地求生观看体验全网第一，也成为了转化其他平台观众的利器。而虎牙直播在赛事直播版权方面的投入，也让虎牙直播收获了大批黏性较高的电竞观众。目前，虎牙直播先后获得了《DOTA2》亚洲挑战赛独家转播权、韩国LOL职业联赛LCK独家转播权等多项重量级赛事转播权，以此为根源培养出的电竞爱好者，将会成为一个游戏直播平台的安身立命的根本。

　　三、 腾讯自身对于直播行业的考虑

　　在中国近年来新兴的行业中，腾讯与阿里均扮演着重要的角色。在阿里已经踏足腾讯赖以生存的游戏领域时，腾讯需要加强对游戏相关领域的控制，以免被阿里游戏、网易游戏完成反超。腾讯在一天时间里拿出接近70亿人民币的现金流投资两家具有竞争关系的直播平台，为的就是拥有直播行业的话语权。

　　对竞争对手的防范意识

　　目前，直播行业真正能够与斗鱼直播相抗衡的仅有虎牙直播。回顾腾讯与阿里在各大投资领域的比拼，无论是打车市场还是共享单车市场，腾讯阿里各投一家业界翘楚公司进行比拼的桥段早已经是习以为常。虽然腾讯在斗鱼身上砸下的投资已经让其在直播界拥有了一定的话语权，但与虎牙直播达成战略合作伙伴关系，才能够避免阿里在接下来的时间里搅乱腾讯在直播圈的规划和布局。

　　2.投资虎牙的长远利益

　　目前，虎牙直播在游戏内容的布局上成效凸显。在上文中已经提及虎牙直播的投资及布局状况，这里就不多做赘述。目前，腾讯旗下的王牌端游LOL已经开启职业赛事联盟化的进程，王者荣耀KPL也在如火如荼的进行，以及即将展开的绝地求生国内赛事等，都需要腾讯与其合作伙伴的倾力合作。通过战略性投资，腾讯与虎牙直播能够在利益上达成一致，完成更加深度的合作，也将成为推动虎牙直播与腾讯游戏发展的动力。

　　3.直播行业稳定获利的最佳机会

　　除了完成防止竞争对手入场、加强游戏赛事合作等长远规划，腾讯投资虎牙直播将是短期内获利的最佳机会。目前，虎牙直播已经成为国内第一个上市的游戏直播平台已经是板上钉钉的事情。根据虎牙直播的直播核心数据规模及各方面发展的势头，在虎牙直播上市后其市值必然将会飙升，此时腾讯的投资是最后能够获利的机会。一旦虎牙直播上市，腾讯就将失去短期内投资获利的最佳机会，这也是为何在虎牙宣布上市计划的第二天，腾讯与虎牙的投资计划便迅速敲定的原因。

　　结合各项数据及对腾讯的分析，腾讯投资虎牙直播的原因很多。无论是出于对游戏直播市场的话语权，还是为了旗下电竞赛事的进一步发展，以及短期内获利等目的，投资虎牙直播的合理程度都要远远高于腾讯对于斗鱼的40亿投资。如今，腾讯与虎牙的合作已经成为既定的现实，唯一存在的变数就是虎牙直播的具体上市时间。而这，也将会在接下来的时间里揭晓。